WeeklyReport Hedging View

Die Lage im Nahen Osten verschärft sich wieder deutlich. Trumps Versprechen einer Einigung „binnen einer Woche" blieb erneut uneingelöst, stattdessen nehmen die militärischen Aktionen wieder zu und der Konflikt weitete sich geografisch aus. Die Straße von Hormus bleibt gesperrt, über das Wochenende kamen israelische Angriffe auf den Iran und Huthi-Raketen auf Israel hinzu. Sollte die Blockade noch Wochen oder Monate anhalten, dürfte der Druck auf die Gaspreise wieder deutlich zunehmen. Preisrücksetzer bieten sich somit weiterhin als Kaufgelegenheit an. Das Verlaufstief bei 34 Euro/MWh kommt für Hedging-Aktivitäten infrage. Darunter bieten die 200-Tage-Linie bei aktuell 32,58 Euro/MWh und das Verlaufstief vom 17.4. bei 32,3 Euro/MWh einen möglichen Auffangbereich.

Der Strommarkt bleibt im Spannungsfeld zwischen den nervösen Gas- und CO2-Märkten. Trotz der dynamischen Nachrichtenlage springt der Gasmarkt zwar nicht dynamisch nach oben, tendiert aber Stück für Stück nach oben. Dies hat auch das Strom Cal 27 Base über das ehemalige Verlaufshoch bei 94,58 Euro/MWh geschoben. Die EUA-Rally ist wieder beendet, unter anderem lasteten die schwächeren Finanzmärkte auf den CO2-Preisen. Insgesamt bleibt die Unsicherheit in beiden Märkten hoch, denn der Blick richtet sich weiter auf die Politik (regulatorisch bzw. geopolitisch). Preisrücksetzer bieten sich weiterhin als Kaufgelegenheit an. Nach dem Ausbruch aus der Trading-Range bieten sich die 90-Euro-Marke und darunter das Verlaufstief bei 88,31 Euro/MWh für Hedging-Aktivitäten an. Darunter stellt die 200-Tage-Linie bei aktuell 86,61 Euro/MWh die nächste Unterstützungszone dar.

Nach der jüngsten Kursrally bis 80,99 Euro/t CO2 sind die EUAs wieder in Richtung 200-Tage-Linie bei aktuell 76,93 Euro/t CO2 gefallen. Die Notenbanken rücken mit erwarteten Leitzinserhöhungen ab dem 10. Juni ins Blickfeld, was zuletzt Aktienmärkte und damit auch die EUAs belastete. Der Reformentscheid beim EU-ETS am 15. Juli bleibt zudem ein Volatilitätstreiber. Der aktuelle Rückfall auf den 200-Tage-EMA bietet ein mögliches Preisniveau für Absicherungen. Darunter stellen die 75-Euro-Marke sowie das Verlaufstief bei 72,43 Euro/t CO2 weitere Unterstützungszonen dar.