WeeklyReport Hedging View

Im Nahen Osten fehlt weiter jede Annäherung. Am Wochenende kam es zu zwei weiteren Angriffen auf Handelsschiffe, darunter auf einen LNG-Tanker im Golf von Aden. Die niedrigen Gasspeicherstände und Europas Abhängigkeit von kontinuierlichen LNG-Lieferungen halten die Winterrisiken hoch. Nach dem Anstieg am Freitag notiert das TTF Gas Cal 27 inzwischen oberhalb der 70-Euro-Marke. Die Berichte über US-Pläne für eine Rückkehr zu russischem Erdgas sind bislang nur ein Vorstoß, Brüssel reagiert skeptisch und will sich bis November 2027 komplett von russischem Gas lösen. Zwar wäre eine Verschnaufpause nach der Rally nicht überraschend, mögliche Rücksetzer bieten sich dann aber weiterhin zur Absicherung an. Eine engere Absicherung wäre bei einem Rücksetzer auf die ehemalige Widerstandsmarke bei 62,10 Euro/MWh möglich, darunter stellt das Verlaufstief bei 54,10 Euro/MWh die nächste markante Unterstützung dar. Ergänzend bleiben Absicherungen auf der Oberseite sinnvoll.

Die Strompreise folgen dem Gaspreis nach oben, moderat gebremst wird der Anstieg vor allem durch die jüngste Schwäche der EUAs. Bei Gas bleiben die Lage im Nahen Osten und die niedrigen Speicherstände preisstützend. Am CO2-Markt steht die Reformdebatte im Fokus, aktuell sorgt zudem die Schwäche der Finanzmärkte für Gegenwind. Stromspezifisch bleibt die Angebotsseite angespannt: In Frankreich stieg die Verfügbarkeit der Kernkraftwerke zuletzt zwar, die Einschränkungen halten aber an, und auch die Wasserkraft in Europa bleibt schwach. Kurzfristig entlastet der voraussichtlich hohe Windertrag in der aktuellen Woche. In Summe erscheint eine Trendwende weiterhin unwahrscheinlich, daher eignen sich Rücksetzer für Absicherungen vor dem Winter. Eine erste Marke markiert das Septemberhoch bei 136,91 Euro/MWh, darunter bildet das Verlaufstief bei 124,15 Euro/MWh die nächste Unterstützung. Die Oberseite bleibt ebenfalls relevant für Absicherungen.

Nach der zuletzt robusten Verfassung folgte auf einen starken Wochenstart in der vergangenen Woche spürbarer Verkaufsdruck. Hauptthema bleibt die Reformdebatte, in der die Positionen der Mitgliedstaaten stark auseinandergehen und die finalen Kompromisse abzuwarten sind. Auch die mögliche Verknüpfung mit dem britischen Emissionshandel steht im Raum. Zudem kam jüngst Gegenwind von den Finanzmärkten: Zinserhöhungserwartungen und Sorgen über die Verschuldung beim Ausbau der KI-Infrastruktur setzen Technologiewerte zuletzt unter Druck. Entsprechend dürften die EUAs volatil bleiben. Grundsätzlich bieten Rücksetzer aber weiterhin Gelegenheiten für Absicherungen, da sich keine grundlegende Aufweichung des Emissionshandels abzeichnet. Unterstützungen liegen bei 82,35–81,86 Euro/t CO2, der 200-Tage-Linie bei aktuell 80,98 Euro/t CO2 sowie im Bereich von 80,50 Euro/t CO2. Die Oberseite bleibt ebenfalls relevant für die Risikobegrenzung.