Musterportfolio Strom Wochenbericht

Die Eskalation im Nahen Osten sorgt für deutliche Bewegungen an den Energie-Terminmärkten. Die faktische Blockade der Straße von Hormus erhöht das Risiko eines spürbaren Angebotsschocks im globalen LNG-Markt. Trotz des konstruktiven Marktumfelds halten wir im Musterportfolio angesichts der hohen geopolitischen Unsicherheit vorerst an einer neutralen Ausrichtung fest.

Fundamental warten die Energiemärkte auf die nächsten geopolitischen Weichenstellungen (Zölle, Iran, Ukraine). Aufgrund der leeren Gasspeicher bleibt der Markt angespannt, gleichzeitig bleibt die LNG-Versorgung auskömmlich. Bei den EUAs hält der politische Gegenwind an. Der Strommarkt steht entsprechend zwischen dem robusten Gasmarkt und schwachen CO2-Zertifikaten. Charttechnisch haben die Strom Base-Futures der Lieferjahre 2027, 2028 und 2029 die 200-Tage-Linien unterschritten und das übergeordnet bullishe Bild beendet. Daher beschränken wir die bestehenden Long-Positionen auf die März-Tranche. Diese schließen wir durch den Monatswechsel. Aufgrund des schwachen Chartbildes werden wir die Long-Position nicht weiter ausbauen.

Die vergangene Handelswoche war von außergewöhnlich hoher Volatilität geprägt. Diese Verunsicherung dürfte auch KW 7 dominieren. Die Unsicherheit am Finanzmarkt wirkt insbesondere belastend auf die EUAs, verstärkt durch den politischen Gegenwind. Erdgas und Kohle zeigen sich dagegen neutral bis leicht bullish, wobei der Gasmarkt insbesondere von niedrigen Speicherständen gestützt bleibt. Der Strommarkt steht entsprechend zwischen den robusten Energierohstoffen und den schwächelnden EUAs. Charttechnisch verbleiben das Strom Cal 27 Base und das Strom Cal 28 Base in einem übergeordneten Aufwärtstrend, allerdings kommt es zu kurzfristigen Schwächesignalen. Das Strom Cal 29 Base hat den übergeordneten Aufwärtstrend beendet. In Summe werden die bestehenden Long-Positionen in allen drei Lieferjahren vorerst nicht weiter ausgebaut.

Nach den jüngsten Kurskapriolen zeigt sich mit Blick nach vorn, dass insbesondere die Energiemärkte ihre über Monate gültige Verankerung verloren haben. Die daraus resultierende Verunsicherung dürfte die Finanz- und Rohstoffmärkte in den kommenden Wochen prägen, wie die deutlichen Kursverluste bei Energierohstoffen zu Wochenbeginn bereits bestätigen. In Summe beschränken wir die Long-Positionen auf eine Tranche (März-Tranche). Diese wurde in den Lieferjahren 2028 und 2029 bereits eingegangen. Beim Strom Cal 27 Base haben wir ein Setup aktiviert.

Die jüngsten Konjunkturdaten aus China unterstreichen die weiterhin verhaltene weltwirtschaftliche Dynamik. Gleichzeitig starteten die Energiemärkte mit einem spürbar erhöhten Risikoaufschlag in die Woche. Charttechnisch bleibt das übergeordnete Bild bullish. Die Februar-Tranche beim Strom Cal 27 Base haben wir bereits geschlossen. Die bestehenden Setups mit definiertem Price-Cap und Price-Floor bleiben aktiv.

Neben der Geopolitik dürfte grundsätzlich auch die weltwirtschaftliche Entwicklung die Energiemärkte stützen. Auch fundamental starteten die Energiemärkte mit deutlich erhöhtem Risikoaufschlag in die Woche. Die Charttechnik komplettiert das bullishe Bild.

Die konjunkturelle Ausgangslage zu Beginn des Jahres 2026 fällt je nach Region unterschiedlich aus, doch verbindet Deutschland, Europa, die USA und China ein gemeinsamer Nenner: Die wirtschaftliche Dynamik entfaltet sich nur zögerlich, und die Unsicherheit bleibt beherrschend. Fundamental überwiegen am Gasmarkt derzeit die bearishen Faktoren. Das Preisniveau der EUA bleibt hingegen durch die spekulative Long-Position gestützt, allerdings hat die Aufwärtsdynamik zuletzt nachgelassen. Der robuste CO2-Markt begrenzt aber das Abwärtspotenzial am Strommarkt. Charttechnisch bleiben die Strom Base-Futures der Lieferjahre 2027, 2028 und 2029 übergeordnet bullish.

Konjunkturell ist im neuen Jahr nicht mit „Rückenwind“ für die Energiemärkte zu rechnen. Fundamental ist der Gasmarkt weiterhin gut versorgt und die Konkurrenz mit Asien um das amerikanische LNG gestaltet sich ebenfalls derzeit entspannt. Ungewissheit bleibt bestehen bei den Faktoren Wetter und Ukrainekrieg. Die Januar-Tranchen der Strom Lieferjahre 2027, 2028 und 2029 haben wir zudem vorzeitig geschlossen, die Beschaffung für 2026 ist beendet. Charttechnisch sind die Aufwärtstrends beendet und wir wollen unsere Long-Positionen daher nicht weiter ausbauen. Daher aktivieren wir keine neuen Setups für die Februar-Tranchen.

Die aktuellen Konjunkturindikatoren liefern für die Weltwirtschaft weiterhin ein unverändertes Bild und geben keine neuen Impulse für die Energiemärkte. Auch fundamental hat sich die Ausgangssituation (noch) nicht wesentlich geändert. Die Januar-Tranche der Lieferjahre 2027, 2028 und 2029 haben wir nun vorzeitig geschlossen, wollen die Long-Positionen aber nicht weiter ausbauen.

Die jüngsten PMI-Daten zeigen weder eine Kräftigung noch eine Verlangsamung der weltweiten Industrieaktivität. Für die Finanz- und damit die Rohstoffmärkte sind die Zahlen also in Summe als neutral einzustufen. Fundamental präsentieren sich die europäischen Energiemärkte weiterhin gespalten. Unter dem Strich stehen die Stromnotierungen zwischen dem schwachen Gasmarkt und robusten EUAs.