Musterportfolio Strom Wochenbericht

Die Energiemärkte bleiben fest im Griff der geopolitischen Lage im Nahen Osten. Nach dem Scheitern der Gespräche zwischen den USA und dem Iran in Islamabad und dem Inkrafttreten einer US-Seeblockade iranischer Häfen hat sich die Situation weiter zugespitzt. Zwar dämpfen Meldungen über eine mögliche zweite Verhandlungsrunde die Risikoprämien leicht, doch angesichts der weit auseinanderliegenden Positionen bleibt ein schneller Durchbruch fraglich. An der neutralen Portfolioausrichtung halten wir angesichts der hohen Unsicherheit fest.

Die Energiemärkte bleiben stark von der Lage im Nahen Osten geprägt und reagieren sensibel auf politische Entwicklungen rund um die Straße von Hormus. Die Unsicherheit über den weiteren Verlauf, insbesondere im Hinblick auf mögliche US-Maßnahmen, hält die Risikoaufschläge bei Öl und Gas hoch und stützt damit auch die Strompreise. Aus charttechnischer Sicht bleibt das Bild bei den Strom-Futures aufwärtsgerichtet, auch wenn kurzfristige Rücksetzer jederzeit möglich sind. Diese sollten nicht überinterpretiert werden, da die fundamentalen Risiken auf der Angebotsseite bestehen bleiben. Im Portfolio bleibt die Unsicherheit hoch. Sowohl Long- als auch Short-Positionen bergen derzeit erhebliche Risiken. Vor diesem Hintergrund halten wir an einer neutralen Ausrichtung fest.

Die Weltwirtschaft leidet zunehmend an den deutlich erhöhten Energiepreisen. Noch sind aber keine preisbremsenden Effekte durch die verlangsamte Konjunktur an den Energiemärkten zu spüren. Es überwiegen weiterhin die Risikofaktoren in Bezug auf den Iran-Krieg, wenn gleich die diplomatischen Bemühungen zuzunehmen scheinen.

Die Energiemärkte bleiben von der Eskalation im Nahen Osten geprägt und reagieren empfindlich auf jede neue Nachrichtenmeldung. Im Musterportfolio ist aufgrund der Benchmark als Gradmesser jedoch eine Long-Position eine bewusste Positionierung auf ein anhaltendes Eskalationsszenario und beinhaltet damit ein erhebliches Rückschlagsrisiko. Denn wer weiß, was nach Ablauf der nächsten Deadline passiert? Angesichts der hohen geopolitischen Unsicherheit halten wir daher vorerst an einer neutralen Ausrichtung zur Benchmark fest.

Die Energiemärkte sind weiterhin stark von der Eskalation im Nahen Osten geprägt, insbesondere durch die eingeschränkte Passage der Straße von Hormus. Konjunkturell dürften sich bald erste Bremsspuren bemerkbar machen. Aus charttechnischer Sicht bleiben Preisrücksetzer beim Strom Cal 27 Base weiterhin eine Kaufgelegenheit. Bei den Lieferjahren 2028 und 2029 hat jeweils die 200-Tage-Linie als Widerstand gehalten, sodass sich diese Futures übergeordnet im Bärenmarkt befinden. Das Chartbild am langen Ende bleibt damit negativ. Die Backwardation könnte steiler werden. Bei der Portfolioausrichtung bleibt das Fazit nahezu unverändert, da die Volatilität hoch bleibt und damit auch die Herausforderungen für Kaufentscheidungen. Angesichts der hohen geopolitischen Unsicherheit halten wir daher vorerst an einer neutralen Ausrichtung zur Benchmark fest. Eine Neubewertung bleibt jederzeit möglich und würde bei veränderter Lage umgehend per Adhoc-Mailing kommuniziert.

Die geopolitische Eskalation im Nahen Osten dominiert weiterhin die Energiemärkte. Nach einem der stärksten Ölpreissprünge seit Beginn des Brent-Handels sorgen erste Entspannungssignale für Gegenbewegung – die strukturelle Unsicherheit bleibt jedoch hoch. Entsprechend halten wir an einer neutralen Ausrichtung zur Benchmark fest.

Die Eskalation im Nahen Osten sorgt für deutliche Bewegungen an den Energie-Terminmärkten. Die faktische Blockade der Straße von Hormus erhöht das Risiko eines spürbaren Angebotsschocks im globalen LNG-Markt. Trotz des konstruktiven Marktumfelds halten wir im Musterportfolio angesichts der hohen geopolitischen Unsicherheit vorerst an einer neutralen Ausrichtung fest.

Fundamental warten die Energiemärkte auf die nächsten geopolitischen Weichenstellungen (Zölle, Iran, Ukraine). Aufgrund der leeren Gasspeicher bleibt der Markt angespannt, gleichzeitig bleibt die LNG-Versorgung auskömmlich. Bei den EUAs hält der politische Gegenwind an. Der Strommarkt steht entsprechend zwischen dem robusten Gasmarkt und schwachen CO2-Zertifikaten. Charttechnisch haben die Strom Base-Futures der Lieferjahre 2027, 2028 und 2029 die 200-Tage-Linien unterschritten und das übergeordnet bullishe Bild beendet. Daher beschränken wir die bestehenden Long-Positionen auf die März-Tranche. Diese schließen wir durch den Monatswechsel. Aufgrund des schwachen Chartbildes werden wir die Long-Position nicht weiter ausbauen.

Die vergangene Handelswoche war von außergewöhnlich hoher Volatilität geprägt. Diese Verunsicherung dürfte auch KW 7 dominieren. Die Unsicherheit am Finanzmarkt wirkt insbesondere belastend auf die EUAs, verstärkt durch den politischen Gegenwind. Erdgas und Kohle zeigen sich dagegen neutral bis leicht bullish, wobei der Gasmarkt insbesondere von niedrigen Speicherständen gestützt bleibt. Der Strommarkt steht entsprechend zwischen den robusten Energierohstoffen und den schwächelnden EUAs. Charttechnisch verbleiben das Strom Cal 27 Base und das Strom Cal 28 Base in einem übergeordneten Aufwärtstrend, allerdings kommt es zu kurzfristigen Schwächesignalen. Das Strom Cal 29 Base hat den übergeordneten Aufwärtstrend beendet. In Summe werden die bestehenden Long-Positionen in allen drei Lieferjahren vorerst nicht weiter ausgebaut.

Nach den jüngsten Kurskapriolen zeigt sich mit Blick nach vorn, dass insbesondere die Energiemärkte ihre über Monate gültige Verankerung verloren haben. Die daraus resultierende Verunsicherung dürfte die Finanz- und Rohstoffmärkte in den kommenden Wochen prägen, wie die deutlichen Kursverluste bei Energierohstoffen zu Wochenbeginn bereits bestätigen. In Summe beschränken wir die Long-Positionen auf eine Tranche (März-Tranche). Diese wurde in den Lieferjahren 2028 und 2029 bereits eingegangen. Beim Strom Cal 27 Base haben wir ein Setup aktiviert.