WeeklyReport

Die Energiemärkte bleiben von hoher Unsicherheit geprägt: Während TTF-Gas zuletzt deutlich korrigiert hat, bestehen die fundamentalen Risiken fort. Vor allem der Nahostkonflikt, niedrige europäische Speicherstände und die Witterung dürften den weiteren Verlauf bestimmen. Mittelfristig könnte ein stark wachsendes globales LNG-Angebot die Versorgungslage jedoch spürbar entspannen.

Die Rally an den Energiemärkten hat zuletzt deutlich an Dynamik verloren, obwohl die geopolitischen Risiken und die angespannte Versorgungslage fortbestehen. Gleichzeitig sorgen schwache Gasspeicherstände, der bevorstehende Höhepunkt der norwegischen Wartungssaison und die unsichere Lage im Nahen Osten weiter für Nervosität. Gegenwind kommt zunehmend von der Konjunktur, steigenden Zinsen und einer nachlassenden spekulativen Unterstützung der Aufwärtsbewegung.

Die Energiemärkte bleiben nach der jüngsten Rally von hoher Nervosität geprägt. Während eine Korrektur zunehmend plausibel erscheint, sorgen die erneute Eskalation im Nahen Osten, knappe physische Energieströme und die Sorge vor dem Winter für anhaltenden Preisdruck.

Die Lage am Erdgasmarkt hat sich zuletzt weiter zugespitzt, weil sich der Sommer unweigerlich dem Ende zuneigt und das Zeitfenster für die Befüllung der Speicher immer kleiner wird. Auch Bundeskanzler Merz hat die niedrigen Speicherstände inzwischen thematisiert, was wiederum den Druck auf die ohnehin schon kritisch beäugte Wirtschaftsministerin Reiche erhöhte. Dies ist deshalb der Fall, weil in den meisten Analyseszenarien die Europäische Union mit Lagerbeständen in den Winter starten wird, die auf oder nahe dem niedrigsten Stand seit mehr als einem Jahrzehnt liegen. Niedrige Bestände erhöhen wiederum die Wahrscheinlichkeit wetterbedingter Preisspitzen, zumal wenn die EU unter Zeitdruck versucht, sich zusätzliches LNG am Spotmarkt zu sichern. Diesem Szenario will sich zwar niemand aussetzen, doch woher sollen die benötigten Mengen an Erdgas zu einem einigermaßen akzeptablen Preis kommen?

Die jüngste Eskalation im Nahen Osten rückt die Straße von Hormus zum Wochenstart erneut in den Fokus der Energiemärkte. Gleichzeitig sorgen niedrige Gasspeicherstände, die beginnende norwegische Wartungssaison und anhaltende Einschränkungen bei den LNG-Flüssen für zusätzliche Aufmerksamkeit.