WeeklyReport

Die Rohstoffmärkte laufen nach der geopolitisch geprägten Phase wieder stärker auseinander. Während Brent weiter unter Druck steht, halten fundamentale Faktoren wie niedrige Speicherstände, geringe LNG-Importe, eine neue Hitzewelle in Frankreich und die Pfund-Aufwertung den TTF vergleichsweise robust. Auch Strom Cal 27 bleibt durch feste Gaspreise, steigende EUAs und Rückenwind von den Aktienmärkten vorerst gut unterstützt.

Während sich die geopolitische Risikoprämie in der KW 26 an den Energiemärkten weitgehend zurückbildete, sorgte die Hitzewelle in Europa für erhebliche Verwerfungen am Strommarkt. Zum Wochenschluss rückten geopolitische Risiken zwar wieder stärker in den Fokus, die Märkte reagierten darauf jedoch bemerkenswert gelassen.

In der Nacht auf Sonntag einigten sich die USA und der Iran auf ein Rahmenabkommen, die Straße von Hormus soll nach formeller Unterzeichnung am Freitag wieder geöffnet werden. Die Energiemärkte reagieren mit Abschlägen, doch ein nachhaltiger Preisrückgang bleibt fraglich: Atomgespräche stehen erst am Anfang, Trump drohte bei einem Scheitern und strukturelle Angebotsengpässe bleiben bestehen.

Die Eskalationsspirale der KW 23 lässt wenig Raum für Optimismus. Solange die Straße von Hormus blockiert bleibt und der Konflikt weitere Fronten öffnet, wird jede Woche ohne Einigung teurer: für die Speicherbilanz, für den LNG-Wettbewerb mit Asien und für die Aussicht auf einen entspannten Herbst. Die Uhr läuft.

Neben der Hormus-Blockade rückten zwei neue Faktoren in den Vordergrund: Eine ungewöhnlich frühe Hitzewelle trieb die Energienachfrage in Europa und Asien weit vor dem saisonalen Hochpunkt an. In Frankreich verschärfte eine Verfügbarkeit der Kernkraftflotte von nur rund 70 Prozent die Lage zusätzlich. Strukturell bleibt die Lage angespannt. Die EU-Gasspeicher liegen weiterhin deutlich unter dem Vorjahr und die Sommerbefüllung verlief im Mai so langsam wie seit über einem Jahrzehnt nicht.