WeeklyReport

Die jüngste Eskalation im Nahen Osten rückt die Straße von Hormus zum Wochenstart erneut in den Fokus der Energiemärkte. Gleichzeitig sorgen niedrige Gasspeicherstände, die beginnende norwegische Wartungssaison und anhaltende Einschränkungen bei den LNG-Flüssen für zusätzliche Aufmerksamkeit.

Historisch niedrige Gasspeicherstände rücken zunehmend in den politischen Fokus, während der Konflikt zwischen den USA und dem Iran weiter eskaliert. Gleichzeitig sorgen niedrige Rheinpegel, Einschränkungen der französischen Kernkraftflotte und Probleme bei Raffinerieprodukten für zusätzlichen Druck auf die Energiemärkte. Trotz einzelner Entlastungssignale bleibt das Gesamtbild für Gas, Strom, Öl und Kohle bullish.

Dass die fundamentalen Herausforderungen nicht zu leugnen seien, hat sich in der KW 33 bestätigt. Die physische Angebotskrise in Europa verschärfte sich über die Woche deutlich, von Frankreichs Kernkraft über die Wasserkraft in halb Europa bis zum Rhein, und gipfelte in Rumäniens komplettem Reaktorstillstand. Geopolitisch zeichnet sich statt einer Lösung eine Art Verstetigung des Status quo ab. Irans Außenminister Araqchi erklärte am Samstag, eine Entscheidung über die Wiederaufnahme direkter Verhandlungen mit den USA sei noch nicht gefallen, während US-Präsident Trump mit einer möglicherweise dauerhaften Seeblockade gegen den Iran droht und seine Wähler bereits auf anhaltend hohe Kraftstoffpreise vorbereitet, im Laufe der Woche sollen zudem weitere Sanktionen gegen Teheran in Kraft treten. Das liest sich weniger nach einer kurzfristigen Öffnung der Meerenge als nach der Bereitschaft, sich mit einer teureren, aber kontrollierten Durchfahrt dauerhaft zu arrangieren.

Die KW 32 blieb geopolitisch angespannt: Nach der abgesagten US-Militäraktion gegen den Iran gab Brent Crude bis Montagabend rund 8,2 Prozent nach, eine in Aussicht gestellte Hormus-Einigung drückte die Notierungen am Dienstag weiter. Die am Mittwoch gemeldete Iran-Oman-Einigung über eine Hormus-Schifffahrtsroute erwies sich rasch als brüchig: Der Schiffsverkehr brach laut Kpler ein statt sich zu normalisieren, was am Donnerstag eine kräftige Gegenbewegung auslöste. Zum Wochenausklang verschärfte sich die Lage weiter: Huthi-Angriffe auf einen saudischen Tanker und eine Eskalation im Südlibanon ließen Saudi-Arabien, die Türkei und Pakistan einen Verteidigungspakt ankündigen. Trump bezeichnete Hormus zwar als „sozusagen offen", nannte aber keinen Zeitpunkt mehr, während Iran laut Reuters ein Gesetz zur Sperrung „feindlicher" Schiffe mit Strafzahlungen von bis zu 20 Prozent des Frachtwerts prüft. Strukturell dominieren weiterhin die Aufwärtsrisiken: leere Gasspeicher, hoher Wettbewerb um LNG-Mengen aus Asien, die angespannte Wassersituation in Europa (rekordtiefe Pegelstände am Rhein) und übergeordnet die ungelöste Nahostfrage. Goldman Sachs warnt in diesem Zusammenhang vor einem „Twin-Deficit" aus Diesel und Erdgas und hält unter anderem an ihrer TTF-Gaspreisprognose von 60 Euro/MWh für das dritte Quartal fest. Gestützt wird dieses Bild zusätzlich von einer robusteren Weltwirtschaft mit Rekordständen an den Aktienmärkten und einer auf 60 Prozent gestiegenen Wahrscheinlichkeit einer unveränderten Fed-Leitzinsentscheidung.

Die Energiemärkte blieben in KW 31 von einem schnellen Wechsel zwischen diplomatischen Entspannungssignalen und erneuter militärischer Eskalation geprägt. Während Meldungen zu Waffenruhe und Verhandlungen deutliche Preisrückgänge auslösten, führten Raketen- und Drohnenangriffe umgehend zu kräftigen Gegenbewegungen. Gleichzeitig verschärften niedrige LNG-Importe, schwache Speicherstände, hitzebedingte Einschränkungen der französischen Kernkraft und niedrige Rheinpegel die physische Marktlage.