TradingUpdate

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‍Themen heute:

+ CoT-Reports: Long-Positionen rückläufig, Spekulanten im EU-ETS nahezu flat
+ Fossile Stromproduktion legt im Q1 2025 deutlich zu
+ Acer: EU braucht 20 Prozent mehr LNG
+ Deutsche Regas plant Rückkehr zur vollen LNG-Kapazität bis 2027
+ UN beschließt globalen CO2-Preis für Schifffahrt

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Die Börse ICE Endex hat die neuesten CoT-Daten mit Datenstand 11. April veröffentlicht. Im EU-ETS wurde die Netto-Long-Position deutlich reduziert auf nur noch 1,65 Mio. t, nach 15,8 Mio. t in der Vorwoche. Dabei wurden die Long-Positionen um 5,9 Mio. t reduziert, während die Short-Positionen um 8,2 Mio. t erhöht wurden. Die Spekulanten setzen also verstärkt auf fallende CO2-Preise, was bearish zu interpretieren ist.

Beim TTF Gasmarkt wurde derweil die Long-Position um 62,6 TWh abgebaut, auf nun 299,3 TWh. Die Short-Position wurde um 8,8 TWh auf 226,7 TWh reduziert, womit die Netto-Long-Position insgesamt um 53,8 TWh auf 72,6 TWh gesunken ist. Die Spekulanten setzen ihren Abverkauf somit fort, mit fast 300 TWh bleibt aber noch Verkaufsangebot vorhanden. Der CoT-Report TTF ist somit auch bearish einzuschätzen.

Das Strom Cal 26 Base notiert aktuell vor einer wichtigen Widerstandszone. Dies wird auch durch das Orderbook der EEX bestätigt, wo sich bei 83,25 Euro/MWh ein höheres Verkaufsvolumen zeigt und dies als kurzfristiger Widerstand fungieren könnte.

Temperaturprognosen wieder etwas abgekühlt, aber weiterhin überdurchschnittlich.
Kaum Veränderung der Erneuerbaren-Prognosen.
Norwegische Gaslieferungen bleiben auf Rekordniveau.
Globale LNG-Exporte zuletzt rückläufig, bleiben aber über den Werten der Vorjahre.
EU-weite Gaseinspeicherung am Montag.
CoT-Reports zu TTF Gas und EUAs heute im Fokus.
Korrelation zwischen TTF Gas und EUA aktuell weiterhin schwächer.
Unsicherheiten bleiben hoch: US-Präsident Donald Trump lässt mögliche neue Zölle auf alle Importe kritischer Mineralien prüfen.
Anstieg der Hedging-Aktivitäten vor Osterfeiertagen?

Themen heute:

+ Verkaufsdruck am Nachmittag - CO2 rutscht ins Minus
+ Energiemarkt bleibt uneinig
+ Norwegische Gaslieferungen auf Rekordniveau
+ China stärkt LNG-Achse mit Russland
+ BNetzA setzt auf Marktkräfte
+ Aserbaidschan baut Gasexportstrategie aus
+ Preisreduktion durch Reservekraftwerke zeitlich begrenzt

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Laut aktueller LSEG-Daten lagen die norwegischen Gaslieferungen nach Kontinentaleuropa am Dienstag bei 2.922 GWh pro Tag und dürften nach aktuellem Stand auch am heutigen Mittwoch mit rund 2.906 GWh pro Tag oberhalb der 2.900-GWh-Marke bleiben. Gemäß den Daten lag der bisherige Höchstwert seit 2021 bei rund 2.862 GWh pro Tag. Das Angebot bleibt somit auf Rekordniveau.

Die aktuellen Daten der Veränderung der Gasspeicherstände zeigt, dass im 10-Tage-Durchschnitt zuletzt 1,3 TWh EU-weit eingespeichert wurden. Allein am Sonntag betrug die Einspeicherung fast 3 TWh. Die Ausspeicherung unter der Woche fiel dagegen gering aus. Mit dem Ausblick auf mildere Temperaturen und den bevorstehenden Osterfeiertagen sinkt die Nachfrage weiter, was die Gaseinspeicherung begünstigt.

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Der Kohlepreise für das API#2 Cal 26 ist auf der Nackenlinie des Doppelbodens aus März nach oben abgeprallt und bestätigt damit die untere Trendwende. Die Marke rund um 106 USD/t fungierte Anfang 2025 zunächst als Unterstützung, wurde dann im Februar unterschritten und galt bis Ende März als Nackenlinie eines Doppelbodens. Mit dem Anstieg über diese Marke wurde der Doppelboden bestätigt und ein Kaufsignal generiert. Anfang April testete die Notierung im Rahmen eines Pullbacks diesen Bereich mit samt mittlerem Bollinger Band (107,22 USD/t) erneut von oben und prallt aktuell von diesem ab. Damit sind kurzfristig steigende Kohlepreise aus charttechnischer Sicht zu erwarten (Formationsanalyse). Der nächste Widerstand als denkbares Kursziel befindet sich bei rund 114 USD/t. Ein preislicher Rückfall unter 106 USD/t wäre kurzfristig wieder bearish zu interpretieren.

Wir erstellen gerade unseren DailyReport und haben folgende Markttreiber für heute identifiziert:

Temperaturprognosen nach oben korrigiert. Überdurchschnittliche Temperaturen bis Ende Mai für Nordwesteuropa (NWE) erwartet; Wind- und PV-Einspeisung schwanken weiterhin um den Durchschnitt
Sinkende Nachfrage über die Osterfeiertage.
Norwegische Gasflüsse bleiben auf Rekordniveau.
Ungeplante Ausfälle von Aasta Hansteen und Dvalin beendet.
Globales LNG-Angebot bleibt ebenfalls hoch: Laut LSEG stehen acht neue LNG-Schiffe auf dem Ankunftsplan für NWE.
Einspeicherung in die europäischen Gasspeicher beginnt: EU-Parlament schlägt Abweichung der Speichermenge um bis zu 7 Prozent vom 90-Prozent-Ziel vor.
EUAs und TTF Gas entkoppelt: EUA-Dez-25 steht nach Abprall an der 60-Euro-Marke nun vor wichtiger Widerstandsmarke, TTF Gas Cal 26 auf Support-Zone zurückgefallen.
Einbruch der Konjunkturerwartungen für Deutschland erwartet.
Ausstieg aus russischem Gas: Kommission prüft Force Majeure zur Umgehung russischer Vertragsstrafen.

Um 10 Uhr erscheint unser DailyReport mit allen Details!

Themen heute:

+ Schwache asiatische Nachfrage lenkt LNG nach Europa
+ EDF streicht Chinon 1 von Ausfallliste
+ EU-Parlament will Gasspeicherziel senken
+ Ausstiegsfahrplan aus russischem Gas: EU kündigt Veröffentlichung für Anfang Mai an
+ Total Energies sichert sich US-LNG mit 20-Jahres-Vertrag

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Der EUA-Dez-Future hat am Montag die Nackenlinie eines Doppelbodens bei 65,26 Euro/t CO2 überwunden. Der Doppelboden wird damit als kurzfristige Trendwende-Formation bestätigt. Das aus der Höhe der Formation ableitbare Kursziel befindet sich knapp oberhalb der 70-Euro-Marke bei 70,8 Euro/t CO2. Eine erste Unterstützung im Falle eines Pullbacks befindet sich fortan auf der Nackenlinie bei 65,26 Euro/t CO2. Ein Rückfall darunter könnte die Preise wieder in Richtung 60-Euro-Marke führen, wo eine äußerst starke Unterstützungszone in Erscheinung tritt. Wir zeigen uns kurzfristig bullish auf die EUAs. Ein nachhaltiger Rutsch unter die 60-Euro-Marke wäre im Fall der Fälle sogar langfristig bearish zu betrachten.

Derzeit lässt sich am Strommarkt beobachten, dass sich insbesondere die hinteren Jahre ab 2029 stabilisieren und oberhalb der Vorwoche (minus 5 Handelstage) und dem Vormonat (minus 20 Handelstage) notieren.

Die heutigen Daten der General Administration of Customs zum Außenhandel Chinas für März waren sehr unterschiedlich. Während die Warenausfuhr im März mit einem spürbaren Plus von 12,4 Prozent ggü. Vorjahr die Schätzungen der Analysten von 4,4 Prozent deutlich übertroffen hat, sank Chinas Wareneinfuhr um 4,3 Prozent ggü. Vorjahr. Damit blieben diese nicht nur hinter den Konsenserwartungen von 2,0 Prozent zurück, sondern das war auch der zweite Monat in Folge mit einem Rückgang. Die US-Zollpolitik hinterließ hier also schon deutliche Spuren. Während die Exporte aufgrund von Vorzieheffekten spürbar zulegten, schwächten sich die Importe wegen der schwachen Inlandsnachfrage weiter ab. Im ersten Quartal steht damit eine merkliche Ausweitung des Außenbeitrags zu Buche, der sich wiederum positiv auf das BIP in den ersten drei Monaten dieses Jahres auswirkt. In Bezug auf die Rohstoffe hat China im März lediglich 38,73 Mio. t Kohle eingeführt, ein Rückgang um 6,4 Prozent ggü. Vorjahr – der erste dieser Art seit November 2022. Der Wert der Erdgaseinfuhr wiederum sank um 16,0 Prozent ggü. Vorjahr. Im Handelsstreit zwischen den USA und China, der sich in den vorliegenden Außenhandelszahlen noch nicht vollständig widerspiegelt, war es daher positiv, dass Chinas Kreditwachstum (plus 7,4 Prozent ggü. Vorjahr) im März eine weitere Verbesserung zeigte und damit der Wirtschaft einen gewissen Puffer vor den zunehmenden Handelshemmnissen verschaffte. Um die Binnennachfrage merklich anzukurbeln, müssten allerdings die politischen Entscheidungsträger die Einführung politischer Unterstützungsmaßnahmen beschleunigen. Dabei wird wohl die Fiskalpolitik wie bisher die Führung übernehmen, wobei auch die Geldpolitik noch Spielraum für eine Lockerung durch Kürzungen des Mindestreservesatzes und der Leitzinsen hat. Die Auswirkungen der Daten aus China auf die Entwicklung des Rohstoffmarkts hierzulande dürfte unter dem Strich gering sein, da diese die tatsächliche Gesamtsituation im Reich der Mitte naturgemäß noch nicht akkurat wiedergeben können. Gleichwohl dürften sie die sich heute abzeichnende zarte Erholung bei Erdöl, Erdgas und Co. nicht stören, die durch das Einlenken von US-Präsident Donald Trump schon am Freitagabend einsetzte.

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Am Mittwoch kam es laut Daten von GIE zu einer Gaseinspeicherung im EU-weiten Durchschnitt um 0,01 Prozentpunkte. Mit den steigenden Temperaturen dürfte die Ausspeicherung damit zeitnah beendet werden und die Einspeicherung beginnen. Auf EU-Ebene würden wir damit bei rund 35 Prozent Speicherstand beginnen, nach rund 60 Prozent im Vorjahr. Diesbezüglich ist eine Analyse des europäischen Gas-TSO-Verbands Entsog bemerkenswert, wonach die EU ihr Ziel von 90 Prozent Befüllung der Gasspeicher bereits bis Ende September und damit einen Monat früher erreichen könnte. Der Gasmarkt scheint sich zu entspannen. Mehr Details finden Sie in unserem heutigen DailyReport.

Wir erstellen gerade unseren DailyReport und haben folgende Markttreiber für heute identifiziert:

Euphorie an den Märkten wieder verflogen. Die zwei größten Volkswirtschaften bleiben im Zollkrieg (125 Prozent, 145 Prozent oder doch ganz anders?) – Unsicherheit bleibt hoch!

EU kündigt Gegenmaßnahmen an (Im Fokus: US-Tech-Riesen) und geht auf andere potentielle Partner zu: Die EU und China erwägen eine Vereinbarung von Mindestpreisen für in China hergestellte Elektroautos, zudem wurde mit den Vereinigten Arabischen Emiraten (VAE) Freihandelsgespräche vereinbart.

Heute wollen die EU-Regierungen ihren Standpunkt zu den Vorschriften für Gasspeicher genehmigen. Entspannung für den kommenden Sommer, aber was passiert im nächsten Winter?

Temperaturprognosen für zweite Aprilhälfte erhöht. Überdurchschnittliche Werte bis Ende Mai für Nordwesteuropa erwartet. Die Wind- und PV-Einspeisung schwankt um die Normalwerte.

Die Unterstützerstaaten der Ukraine treffen sich in Brüssel, um weitere Hilfen zu organisieren. Frieden in der Ukraine scheint in weite Ferne zu rücken und so auch die Wiederaufnahme möglicher Pipeline-Gaslieferung nach Europa.

Die US-Berichtssaison startet: Die US-Banken JPMorgan Chase, Citigroup und Wells Fargo legen ihre Ergebnisse für das erste Quartal vor. Der Blick dürfte sich diesmal mehr auf die Aussagen der Konzernlenker zum Zustand der US-Wirtschaft richten.

Trotz der Zollpause wertet der Dollar im Vergleich zum Euro weiter stark ab. Auch sind die Renditen der US-Staatsanleihen mit 10-jähriger Laufzeit gestiegen und eben nicht gefallen, wie man hätte erwarten dürfen. Der Finanzmarkt zeigt sich weiter äußerst angespannt. Das Vorhaben von Trump, die Anleihemärkte mit der Zollpause beruhigen zu wollen, scheint nicht aufzugehen. Das könnte die Energienachfrage weiter belasten und die Gas- und Strompreise drücken.

Wie bleiben bei unserer gestrigen Einschätzung, dass wir für einen nachhaltigen Rally-Modus an den Energiemärkten keinen Grund sehen und die Turbulenzen mittel- bis langfristig Schäden an der Weltwirtschaft verursachen werden und die Entwicklung der Weltwirtschaft um einige Monate zurückgeworfen wird. Die größte Volkswirtschaft USA stellt sich ins Abseits und ist kein vertrauensvoller Handelspartner mehr. Dies wird die globale Energienachfrage belasten.

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Um 10 Uhr erscheint unser DailyReport mit allen Details!

Themen heute:

+ Zollpause hinterlässt Zweifel
+ Frühzeitige Zielerreichung bei EU-Gasspeichern möglich laut Entsog
+ Koalitionsvertrag setzt Fokus auf bezahlbare und effizientere Energiewende

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Der deutsche THE Gas Day-Ahead wird zunehmend teurer als sein niederländisches Gas Pendant (TTF Gas DA). Seid Oktober vergangenen Jahres ist eine stetige Verteuerung des THE zu erkennen. Die Spread-Differenz im Subchart verdeutlicht diesen Trend anhand des steigenden 100-Tage gleitenden Durchschnitts (lila).

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Nach der bullishen Eröffnung mit einem Gap-Up von 1,49 Euro/MWh zeigt sich der TTF Gasmarkt im Handelsverlauf wieder schwächer. Zum aktuellen Zeitpunkt gegen 16 Uhr dreht der Kontrakt ins Minus und notiert 0,6 Prozent unter dem Vortagesniveau. Wie heute morgen in unserer Markteinschätzung im DailyReport beschrieben, sehen wir für einen nachhaltigen Rally-Modus an den Aktien- und Energiemärkten derzeit keinen Grund. Der Zollkrieg zwischen den beiden größten Nationen der Welt eskaliert weiter und die Weltwirtschaft dürfte mittel- bis langfristig massive Schäden erleiden. Überraschungen von Trump sind aber jederzeit möglich.

Wir erstellen gerade unseren DailyReport und haben folgende Markttreiber für heute identifiziert:

+ Zollkonflikt USA-China eskaliert, 125 Prozent Zoll auf Waren aus China.

+ Dafür 90 Tage Pause für reziproke Zölle gegenüber anderen Ländern (inkl. EU): Trump knickt offenbar vor dem mächtigen Anleihemarkt ein.

+ Finanzmarkt reagiert euphorisch: Der Dow-Jones-Index schloss 7,9 Prozent höher bei 40.608 Punkten. Der Nasdaq kletterte um 12,2 Prozent, NVIDA hatte zeitweise fast 20 Prozent Kursplus zu verbuchen.

+ Auch die Aktien in China und Hongkong sind trotz der neuen Zölle bei der Eröffnung der Börsen gestiegen.

+ US-Erdgas-Futures sprangen am Mittwoch um etwa 10 Prozent nach oben.

+ Auch die europäischen Energiemärkte lassen sich zur Eröffnung am Donnerstag von der Euphorie anstecken: Gap-Up von 3,8 Euro/MWh (Strom Cal 26 Base), 1,49 Euro/MWh (TTF Gas Cal 26) und 2,51 Euro/t CO2 (EUA-Dez-25).

+ 10 Prozent Basiszölle bleiben aber bestehen und damit noch immer die höchsten Zölle seit 100 Jahren. Auch 25 Prozent auf Autos, Stahl und Aluminium gelten weiter.

+ Vertreter Russlands und der USA werden laut Reuters erneut zu Konsultationen in Istanbul zusammenkommen.

+ Laut dem ukrainischen Präsidenten Wolodymyr Selenskyj hat der Geheimdienst seines Landes Informationen über 155 chinesische Staatsbürger, die für das russische Militär gegen die Ukraine kämpfen.

+ Vereinzelte Gaseinspeicherungen in einigen EU-Ländern am Montag (Frankreich, Italien, Niederlande, Spanien).

+ Temperaturprognose in Teilen nach unten revidiert, aber weiter steigende Temperaturen in den nächsten Tagen erwartet mit deutlich überdurchschnittlichen Werten bis Ende der KW 16. Wind und PV pendeln um den langjährigen Durchschnitt.

+ Norwegische Gaslieferungen und LNG-Angebot bleiben hoch. Ungeplante Ausfälle in Norwegen sollten heute beendet werden.

+ Für einen nachhaltigen Rally-Modus an den Aktien- und Energiemärkten sehen wir aber keinen Grund.

+ Diese Turbulenzen werden mittel- bis langfristig massiven Schaden an der Weltwirtschaft verursachen. Wachstumseuphorie fällt schwer. Ggf. werden chinesischen Güter nun den europäischen Markt fluten und hier die Preise unter Druck setzen. Dies gilt bereits jetzt schon für US-LNG, welches von China nach Europa weiterverkauft wird. 

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Themen heute:

+ Nächste Runde im Zollkrieg - Trump erhöht auf 104 Prozent, Peking reagiert mit 84 Prozent
+ Entwurf des EU-Rates: Gasspeicherziel könnte auf 80 bis 90 Prozent sinken
+ Netto-Long-Positionen auf 3-Monatstief – Spekulanten verstärken Preisdruck auf EUA
+ Koalitionsvertrag: Industriestrompreis bleibt vage; mehr Gas, mehr Kohle, keine Kernkraft

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- Heute treten „reziproke Zölle“ der USA in Kraft, im Falle von China nach der gestrigen Erhöhung sogar in Höhe von 104 Prozent. Außerdem kündigte US-Präsident Trump gestern neue Zölle auf Pharmaerzeugnisse an.
- Aktienmärkte in Asien über Nacht negativ, auch in Europa wird eine schwächere Eröffnung erwartet. Die Volatilität an den Aktienmärkten war zuletzt so hoch wie während der schweren Krisen 1987, 2008 und 2020. Die Renditen langlaufender US-Staatsanleihen schießen in die Höhe. Die Renditen für 10-jährige Anleihen steigen am frühen Morgen zeitweise auf 4,5 Prozent, die der 30-jährigen Anleihen auf 5,0 Prozent. Ungewöhnlich sind zum einen die extremen Sprünge in kürzester Zeit. Zum anderen ist es ein Alarmsignal, dass die Renditen parallel zu den Kursrückgängen am Aktienmarkt so stark steigen.
- Erste Notenbanken (Neuseeland, Indien) senken die Zinsen als Reaktion auf die Zollkrise zaghaft. Die großen Zentralbanken haben wenig Spielraum. US-Notenbank legt die Protokolle ihrer jüngsten Zinssitzung vom März vor.
- USA besorgt über chinesische Soldaten in der Ukraine, „Kiew“ fordert Erklärung.
- Temperaturprognosen für Deutschland seit gestern wenig verändert. Ab dem 11. April bis 23. April überdurchschnittlich warm. Danach leicht unterdurchschnittlich. PV-Prognosen mit wenig Änderungen, bis 13.4 überdurchschnittlich, danach unter Normal. Windprognosen ebenfalls kaum verändert seit gestern, sehr wechselhaft. In Summe ist das Wetter leicht bearish für die Energiemärkte in Europa.
- „Mehr Flexibilitätsoptionen für CO2-Reduktionsziel notwendig“ (Peter Liese): Debatte um EU-ETS setzt sich fort.
- Abschluss der Koalitionsverhandlungen zwischen CDU/CSU und SPD am Mittag erwartet.
- US-Präsident Donald Trump unterzeichnet Verordnung zur Förderung der Kohleproduktion in den USA.
- Heute CoT-Reports der Börse ICE Endex: Wie haben sich die Investmentfonds nach Trumps Zollankündigung letzte Woche im TTF-Gasmarkt und im EU-ETS positioniert?

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Themen heute:

+ Brüssel startet erste Gegenmaßnahmen – Fokus auf Agrarprodukte
+ Trump fordert steigende Energieimporte von EU
+ Industrie drängt auf Aussetzung des Kohleausstiegs und Senkung der Energiepreise

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Wie Bloomberg berichtet, hat China seit 60 Tagen kein LNG aus den USA importiert – die längste Pause seit fünf Jahren. Hauptgründe sind verschlechterte Handelsbeziehungen und Chinas Entscheidung, US-LNG aufgrund von Zöllen und schwacher Inlandsnachfrage nach Europa und andere asiatische Märkte umzuleiten. Unternehmen wie Sinopec und CNOOC beginnen im April mit neuen Langzeitverträgen mit US-Exporteuren wie Venture Global, planen jedoch, diese Lieferungen weiterzuverkaufen. Analysten erwarten, dass dieser Trend anhält, da europäische Märkte finanziell attraktiver sind.

Der LNG-Markt mit dem JKM-Juni-Future kam zuletzt deutlich unter Druck und verlor seit dem Februarhoch bei 17 USD/mmbtu 31 Prozent an Wert. Eine wichtige Supportzone bei rund 12 USD/mmbtu wurde mittlerweile ebenfalls unterboten, womit die Charttechnik im Sinne der Trendanalyse mittelfristig bearish wird. Der langfristige Aufwärtstrend seit Februar 2024 wurde damit beendet. Fundamental-Analyse und Charttechnik sprechen von daher eine Sprache.

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Wir erstellen gerade unseren DailyReport und haben folgende Markttreiber für heute identifiziert:

- Energiehändler dürften sich vorerst weiter stark an den Finanzmärkten orientieren.
- Börsenturbulenzen nach Zollchaos werden noch nachwirken. Über Nacht haben die Börsen in Asien die Talfahrt gestoppt. Energiemärkte in Europa heute bislang ebenfalls fester.
- Anleger am Aktienmarkt hoffen auf Impulse durch Notenbanker. Zentralbanker aus USA und Europa halten heute eine Rede. Gibt es positive Impulse? Das könnte Strom, Gas, EUAs stützen.
- Weiterhin viele Fragen, aber keine Antworten: Was ist dran an Gerüchten über eine Zollpause? Kommt es am Mittwoch zum Inkrafttreten der reziproken Zölle? Chinas Gegenzoll würde am Donnerstag gelten, Trump stellt aber ein Ultimatum an China, diesen Zoll nicht einzuführen, ansonsten drohen China weitere Zölle in Höhe von 50 Prozent (dann 104 Prozent?).
- Wie reagiert die EU und kommt es bald zu Verhandlungen?
- Wetterprognosen: Wärmere Tendenz in den neusten Prognosen, Temperaturen steigen in den kommenden Tagen deutlich, Wind schwankt um Normal, PV überdurchschnittlich. Wetter in Summe bearish.
- Wartungen in Norwegen beendet, aber ab heute zwei ungeplante Ausfälle an den Anlagen Dvalin und Aasta Hansteen (Auswirkung in Summe 15,7 Mio. Kubikmeter/Tag), beide sollen aber laut Gassco nur bis morgen bestehen.
- Asiatische LNG-Nachfrage wird weiter schwach erwartet, Schultersaison beginnt (Heizperiode zu Ende, Kühlperiode noch nicht begonnen). Speicher in Asien gut gefüllt, preissensible Käufer halten sich zurück. Sollte es zu keiner Veränderung der US-Zollpolitik kommen, wäre Asien stärker betroffen als Europa, die LNG-Nachfrage dürfte dann noch weiter sinken (schwache Konjunktur, Umstieg auf Kohle).
- Chinesische LNG-Käufer beginnen mit der Abnahme von US-LNG im Rahmen neuer Langzeitverträge, verkaufen diese jedoch zunehmend weiter. Grund sind hohe Importzölle. Verkaufsdruck auf dem LNG-Markt erhöht sich.

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Themen heute:

+ Marktturbulenzen an „Schwarzem Montag“
+ Ifo-Chef warnt vor weltwirtschaftlichen Folgen des Zollstreits
+ LNG-Importe in die EU stark rückläufig
+ EDF bestätigt Kernkraft-Produktionsziel trotz technischer Störungen
+ Frankreich reduziert Stromexporte nach Deutschland und Belgien deutlich
+ ETS-Emissionen 2024 um sechs Prozent gesunken

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Strom Cal 26 Base zieht wieder deutlich über 80-Euro-Marke an. TTF Gas FY stabilisiert sich auf Märztief.

- Aktienmärkte in Asien heute erneut tiefrot – Nikkei minus 7 Prozent, Shanghai minus 7 Prozent, Hongkong minus 12 Prozent; Aktienfutures hierzulande ebenfalls deutlich im Minus (minus 5 Prozent) wie auch die in den USA.

- J.P Morgan gibt eine Wahrscheinlichkeit einer weltweiten Rezession nun mit 60 Prozent in diesem Jahr an, nach zuvor 40 Prozent.

- Rohölpreis Brent fällt deutlich, das US-Erdöl WTI erstmals seit 2021 unter 60 US-Dollar/bbl.

- Die Ausweitung der Fördererhöhung durch die OPEC+ beschleunigt den Preisverfall. Goldman Sachs reduzierte die Prognose für 2026 auf durchschnittlich 58 US-Dollar/bbl für Brent Crude.

- Die Golfstaaten wird der Preisrückgang hart treffen.

- Die US-Zölle allein hätten die Weltwirtschaft nicht in die Krise hätten stürzen können. Die Gegenzölle Chinas und drohenden Gegenzölle der EU aber schon.

- Die US-Zölle kommen ausgerechnet zu einer Zeit, in der viele Regionen der Welt schon konjunkturell sehr geschwächt sind. Für Deutschlands Industrie ist besonders der Fall.

- Asien ist die Werkbank der USA. Eine Rezession ist auch hier unausweichlich.

- Die USA selbst treffen die Zölle ebenfalls zu einem sehr ungünstigen Zeitpunkt. So war allen gängigen Kennziffern nach der Aktienmarkt massiv überbewertet. Über den Vermögenseffekt wird der private Konsum daher spürbar leiden.

- Die US-Regierung stört das aber nicht, denn das Gros der Aktienbesitzer sind vorwiegend Demokraten – es trifft also aus deren Sicht die Richtigen - und die Wirtschaft soll ohnehin umgebaut werden, weg vom Staat hin zur Privatwirtschaft. Zitat Trump: Manchmal muss man eine bittere Medizin schlucken, bevor es besser wird.

- Die Fed wird der Wirtschaft dieses Mal nicht so zur Hilfe eilen wie das bei der Finanzkrise oder Covid der Fall war. Das gilt, weil die USA in ein stagflationäres Szenario laufen, was es der Fed schwer macht.

- Wir haben es hier also nicht mit irgendeinem Ereignis zu tun, sondern mit einer massiven strukturellen Veränderung.

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In der ersten Märzhälfte haben sich die Tagespreise am Strom Spotmarkt in einer relativ engen Range zwischen ca. 80 und 125 Euro/MWh aufgehalten. Die Temperaturen waren Anfang März überdurchschnittlich mild. Das Windaufkommen war im gesamten Monat – wie schon in den Vormonaten - unterdurchschnittlich niedrig. Auch die PV-Einspeisung war wechselhaft, so dass die Erneuerbaren im März insgesamt unterdurchschnittlich blieben.
Die zweite Märzhälfte war dann deutlich volatiler mit starken Preiseinbrüchen an den Wochenenden. Am Samstag, den 22. März sowie am Sonntag, den 30. März war jeweils für einen Tag das Windaufkommen deutlich höher als saisonal üblich und drückte die Tagespreise unter 15 Euro/MWh.
Während in den ersten Märztagen die Kurse am Strom-Terminmarkt noch nachgaben, zogen sie in der zweiten Monatshälfte zusammen mit dem Gasmarkt an. Die Hoffnung auf einen baldigen Frieden in der Ukraine und damit die Aussicht auf russisches Gas für Europa ließ mehr und mehr nach. Zu kompliziert gestalteten sich die Verhandlungen. Gas bleibt auf absehbare Zeit hoch relevant für die Strompreise in Deutschland.
Der teuerste Tagespreis am Spotmarkt wurde mit 124,87 Euro/MWh für Mittwoch, den 12. März erzielt. Der niedrigste Wert wurde für Sonntag, den 30. März mit 11,68 Euro/MWh gehandelt. Es gab 30 negative Stundepreise im März. Im Gesamtjahr waren es bis zum 31. März insgesamt 44 negative Stundenpreise. Im Mittel lag der Preis im März bei 94,60 Euro/MWh, verglichen mit 128,52 Euro/MWh im Februar und 114,14 Euro/MWh im Januar. Der März-Kontrakt an der Terminbörse EEX wurde am 28. Februar zuletzt bei 91,00 Euro/MWh gehandelt.

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Wir erstellen gerade unseren DailyReport und haben folgende Markttreiber für heute identifiziert:

- Energie- und Finanzmärkte nach Zoll-Ankündigung weiter unter Schock. Die drei wichtigsten US-Indizes verzeichneten den größten Tagesverluste seit der Anfangszeit der Corona-Pandemie.

- Aktuell hohe Korrelation zwischen den Finanz- und den Energiemärkte. S&P500 Future mit minus 0,4 Prozent dürfte EUAs weiter unter Druck setzen.

- Die schwachen Finanzmärkte dürfte dazu führen, dass die Investmentfonds vorerst auf sichere Anlageklassen wechseln.

-  Warten auf Gegenreaktionen: Laut Ursula von der Leyen steht ein „erstes Paket von Gegenmaßnahmen als Reaktion auf die Strafzölle“ bereit. Kanada verhängt Gegenzölle auf bestimmte US-Fahrzeugimporte.

- Wetter: Kurzer Temperatureinbruch voraus, anschließend mildere Prognosen. Erneuerbaren Einspeisung im durchschnittlichen Bereich. Insgesamt ist das Wetter bearish zu werten.

- Stromversorgung in Kollsnes und Troll wiederhergestellt. Norwegischen Angebot steigt wieder an.

- Strom Cal 26 Base, TTF Gas Cal 26 fallen unter vorherige Verlaufstiefs und zeigen damit charttechnische Schwäche.

- EUA-Dez-25-Future fällt unter mehrfach bestätigte langfristige Aufwärtstrendgerade und liefert charttechnisches Verkaufssignal unter hohem Volumen.

- EU veröffentlicht heute Zahlen zu den Emissionen im EU-ETS („Verified Emissions“).

-  Zollschock mittelfristig als Nachfragebooster am Kohlemarkt?

- Ausblick bleibt kurzfristig bearish aufgrund der Konjunktursorgen. Speicherbefüllung bleibt mittelfristig aber herausfordernd.

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Themen heute:

+ Abverkauf nach US-Zollankündigungen
+ Stromausfall bei Kollsnes - Keine preislichen Auswirkungen
+ Italien setzt finanzielle Anreize zur Sicherung der Speicherziele
+ Nettozuwachs bei Kohle stagniert
+ DEHSt-Bericht 2024: CO2-Auktionserlöse in 2024 rückläufig

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Die EUAs fallen nach der Zollkeule von Trump unter den Kern-Support bei 66,78 Euro/t CO2. Der langfristige mehrfach bestätigte Abwärtstrend (67,75 Euro/t CO2) wird damit gebrochen und das vorherige Tief (66,78 Euro/t CO2) unterschritten. Dies stellt ein charttechnisches Verkaufssignal dar. Wir sind gespannt, ob die Marke auf Tagesschlusskursbasis unterschritten wird und sich das Signal als nachhaltig erweist.

Wir arbeiten gerade an unserer morgendlichen Markteinschätzung und haben folgende Preistreiber für heute identifiziert:

- Trump verhängt reziproke Zölle: Sorgen vor Handelskriegen - Finanzmärkte reagieren mit Abschlägen, Energiemärkte eröffnen mit Gap-Down

-  CoT-Report EUAs: Spekulatives Kapital verlässt den EU-ETS

- CoT-Report TTF: Long-Wetten auf Hold? Leichter Rückgang der Netto-Long-Position, aber kein klarer Meinungswechsel.

- Ukrainekrieg: Neue Angriffe auf Energieanlagen gefährden Waffenstillstandsinitiativen

-  Wetter: Temperaturprognosen bis Mitte April nach oben korrigiert, Wochenwechsel wird aber unterdurchschnittlich kühl. Überdurchschnittliche PV-Einspeisung, unterdurchschnittliche Windeinspeisung.

-  Wartungen: Ersten großen Wartungen in Norwegen laufen noch bis Anfang der kommenden Woche, aber bislang keine Verzögerungen.

- Gasangebot: Globale LNG-Exporte im 14-Tage-Durchschnitt erklimmt neue Höchststände. Wartungen in Katar nach Ende des Ramadans bereits beendet?

-  Italienischer Industrieverband erwartet durchschnittlichen Gaspreis bei 46 Euro/MWh in 2025 und 41 Euro/MWh in 2026.

-  Die neuen US-Importzölle sehen einen Basissatz von 10 Prozent vor. Energieimporte, wie Rohöl, Erdgas und raffinierte Produkte, sind davon allerdings ausgenommen.

- Ein Energieimporteur von US-Energie (wie die EU) könnte sich künftig von den USA abwenden und andere Lieferanten bevorzugen, da die USA kein vertrauenswürdiger Partner mehr sind. Die US-Zölle wirken zwar bearish auf die Weltkonjunktur aber dann bullish auf Energiepreise. 

Mehr dazu in unserem DailyReport heute um 10 Uhr.

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Themen heute:

+ Energiemarkt am Mittwoch wieder schwächer
+ „Liberation Day“ wirft seine Schatten voraus - Warten auf klare Signale
+ CoT-Reports: Spekulatives Kapital fließt aus EU-ETS
+ Frankreichs Kernkraft fährt hoch: Höchster Q1-Wert seit 2019
+ Pipeline- und LNG-Flüsse aus Russland im März gesunken
+ Taiwan und Japan treiben LNG-Importe
+ Scheidendes Bundeskabinett beschließt Löschung von EUAs

Der Energy Market Recap ist Teil unseres DailyReports und steht für eine begrenzte Zeit im TradingUpdate zur Verfügung.

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Mit dem Eintritt der Spekulanten in den europäischen Gasmarkt hat seit Februar letzten Jahres auch die Korrelation zwischen TTF Gas Frontjahr und S&P500 Index zugenommen. Neben der teilweise auch mathematisch nachweisbaren hohen 30-Tage-Korrelation (Korrelationskoeffizient im Subchart), ist die rein optische Verbundenheit der beiden Märkte schon bemerkenswert. Was sind eure Gedanken dazu? Schreibt gerne eine Mail an research@enerchase.de!

Heute Abend um 22 Uhr deutscher Zeit ist eine Rede von US-Präsident Trump angesetzt, in der er - so wird spekuliert - massive Zölle gegen nahezu jedes Land der Welt verhängen wird. Die Uhrzeit ist offenbar bewusst nach Börsenschluss in New York gewählt. Wir werden uns morgen Vormittag im WeeklyCall um 10:30 Uhr mit den neusten Entwicklungen befassen und diese für die Energiemärkte einordnen. Schalten Sie ein, die Zugangsdaten erhalten Sie von Carsten Theede - theede@enerchase.de!

Wir arbeiten gerade an unserer morgendlichen Markteinschätzung und haben folgende Preistreiber für heute identifiziert:
- „Tag der Befreiung“ in den USA – Welche weiteren Zölle verkündet Donald Trump? EU bereitet Gegenmaßnahmen vor.
- Schneller Waffenstillstand in der Ukraine laut US-Regierungsmitarbeiter immer unwahrscheinlicher – Aber USA schnürt neues Sanktionspaket (500 Prozent Zölle) gegen Russland und russische Handelspartner, wenn Verhandlungen nicht zielführend fortgesetzt werden.
- Temperaturprognosen für Deutschland sowie NWE für Anfang kommender Woche erneut leicht nach unten korrigiert, ansonsten wenig Änderung. Windprognosen unverändert, d.h. unterdurchschnittlich mit einigen kurzen tageweisen Ausreißern über Normal. PV auch kaum verändert, Mitte April etwas nach unten korrigiert. In Summe bleiben die Wetterimpulse damit bullish, dies war aber auch gestern schon so bekannt.
- EU legt neuen Entwurf für Regeln zur Speicherbefüllung vor. Heute könnte es dazu neue Nachrichten geben, wenn der Entwurf auf EU-Ebene diskutiert wird.
- Erste Wartungen in Norwegen beginnen, dauern bis voraussichtlich 7. April (rechtzeitig zum Temperaturrückgang Anfang nächster Woche sollten sie beendet sein). Norwegens Gasexporte steigen im Sommer 2025, weniger geplante Wartungen.
- Heute CoT-Reports der ICE Endex für CO2 und TTF Gas.
- Gazprom wird Gaslieferungen an die Slowakei über die TurkStream-Pipeline ab April erheblich steigern.
- Größter deutscher Gasspeicher Rehden nur noch zu 6,84 Prozent befüllt – Deutsche Gasspeicher insgesamt bei 27,90 Prozent.
- Impulse für die deutsche Wirtschaft laut Bundesverband deutscher Banken (BdB) erst im nächsten Jahr zu erwarten.
Mehr dazu um 10 Uhr in unserem DailyReport.

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Hier finden Sie unseren heutigen Energy Market Recap als PDF (einfach unter der Tabelle auf den Download-Button klicken).

Themen heute:

+ Deutlicher Preisanstieg am Dienstag
+ Eingeschränkter Neustart bei Arctic LNG 2 unter Sanktionsdruck
+ US-LNG-Exporte erreichen im März neuen Rekordwert
+ EU-Stromnachfrage zieht im ersten Quartal 2025 wieder an
+ Norwegens Gasexporte steigen im Sommer 2025 trotz geringerer Jahresförderung
+ EU droht Gasspeicherlücke
+ Union plant Rückkehr zur Atomkraft – wirtschaftliche und rechtliche Hürden bleiben hoch
+ OPEC drosselt Produktion vor schrittweiser Förderausweitung

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Beim CO2-Dez-25-Future scheint der kumulative Support bei rund 67 Euro/t CO2 zu halten (siehe Analyse weiter unten). Dieser wird gebildet aus dem langfristigen grün gestrichelten Aufwärtstrend (akt. 67,62 Euro/t CO2) und dem Reaktionstief von Anfang März bei 66,78 Euro/t CO2. Die Notierung setzt sich dynamisch nach oben hin ab und überwindet dabei wieder die 70-Euro-Marke. Der Preisanstieg beträgt um 13:45 Uhr 3,5 Prozent im Vergleich zum Vortag.

Wir arbeiten gerade an unserer morgendlichen Markteinschätzung und haben folgende Preistreiber für heute identifiziert:
- Zoll-Ankündigungen durch Trump morgen? Gegenmaßnahmen aus EU und Kanada?
- Die US-Börsen haben zum Wochenauftakt überwiegend freundlich geschlossen.
- Auch die asiatischen Aktien haben sich am Dienstag erholt.
- Weiteres Telefonat zwischen Trump und Putin diese Woche: Trump äußerte sich am Wochenende kritisch und genervt über Putin und die Fortschritte der Friedensgespräche für die Ukraine.
- Temperaturprognosen für Deutschland leicht niedriger als gestern für 6. April bis 16. April. Weiterhin sieht es nach einem unterdurchschnittlich kühlen April aus, bis zum 5. April bleibt es aber überdurchschnittlich. Die Prognosen für Nordwesteuropa sind milder, hier wird ab dem 16. April überdurchschnittlich mildes Wetter erwartet. Für den Bereich 7. April bis 16. April sind die Prognosen seit gestern ebenfalls gesunken und in diesem Abschnitt nun unterdurchschnittlich. In der Summe leicht bullish.
- PV-Prognosen für Deutschland wenig verändert, ab dem 2. April steht überdurchschnittlich viel PV-Einspeisung zur Verfügung, diese fällt allerdings kontinuierlich nach einem Spitzenwert am 3. April und wird ab dem 7. April unterdurchschnittlich. Wind bis Mitte April unterdurchschnittlich mit wenigen Ausnahmen, an denen jeweils für einen Tag leicht überdurchschnittliche Werte prognostiziert werden. Erneuerbare somit auch in der ersten Aprilhälfte schwach.
- Gasspeicher in Deutschland zu 28,8 Prozent gefüllt (per 30.3.), bisheriges Jahrestief 28,75 Prozent am 28.3.
- Gas-Sommerkontrakt seit Freitag nicht mehr handelbar, Winter-Sommer-Spread bis zum letzten Handelstag negativ (d.h. Winter < Sommer). Der TTF-Winter-Juli-Spread handelt allerdings mit minus 0,15 Euro/MWh nur noch leicht im negativen Terrain. Seit Mitte März hat sich der Spread deutlich erholt. Spekulanten sitzen am „längeren Hebel“, daher dürfte der Winter teurer werden, bis es wirtschaftlich sinnvoll ist, einzuspeichern oder bis der Staat eingreift und einspeichert.
- Rekordhohe Zuflüsse zu US-LNG Anlagen treiben Gaspreise in den USA, hinzu kommen kühlere Temperaturprognosen für nächste Woche für Teile der USA; Gasspeicher in USA 5  Prozent unter Normal, Januar und Februar waren extrem kalt, im März hingegen konnte zum Teil sogar schon eingespeichert werden (erst zum zweiten Mal überhaupt)
- Politico: EU will an Emissionszielen für 2040 festhalten, aber die Messung der Fortschritte sollen verändert werden (Aufweichung?)
- Die Ölpreise stiegen am Dienstag, nachdem US-Präsident Donald Trump mit der Verhängung von Sekundärzöllen auf russisches Rohöl und Angriffen auf den Iran gedroht hatte.
- Chinas Industriesektor wuchs im März schneller als in den letzten vier Monaten, dank hoher Exportaufträge und steigender Nachfrage. Der Caixin/S&P Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe stieg von 50,8 im Februar auf 51,2 im März. Analysten hatten 51,1 erwartet. Ein Wert über 50 zeigt Wachstum an.
- Das Deutsche Institut für Wirtschaftsforschung (DIW) hält ein weiteres Schrumpfen der deutschen Wirtschaft in diesem Jahr für möglich. DIW-Präsident Marcel Fratzscher äußerte gegenüber den Zeitungen der Funke Mediengruppe: "Meine größte Sorge sind nicht ausschließlich die angekündigten Zölle der USA, sondern die dadurch entstehende Unsicherheit über eine mögliche Eskalation und die fehlende Planungssicherheit."
Mehr dazu um 10 Uhr in unserem DailyReport.

Hier finden Sie unseren heutigen Energy Market Recap als PDF (einfach unter der Tabelle auf den Download-Button klicken).

Themen heute:

+ Trump droht Russland mit Öl-Zöllen
+ Märkte reagieren nervös auf Trumps angekündigtes Zollpaket
+ Gazprom erhöht Gaslieferungen an die Slowakei über TurkStream
+ RTE senkt Stromverbrauchsprognose für Frankreich bis 2035 deutlich
+ LNG-Terminal Mukran nimmt Reload-Betrieb wieder auf – neue Dynamik trotz Kritik

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