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CO2

CoT-Report ICE Endex EUAs: Die Investment Funds halten per Stichtag 04.07.2025 eine Long-Position von 52,8 Mio. t (Vorwoche: 50,7 Mio. t) und eine Short-Position von 33,8 Mio. t (Vorwoche: 35,1 Mio. t) auf EUA-Futures an der ICE Endex. Die Netto-Position steigt damit deutlich von 15,6 Mio. t auf rund 19,0 Mio. t, ein Anstieg um 21,7 Prozent gegenüber der Vorwoche.

Der aktuelle Commitments-of-Traders-Report (CoT) für die EUAs vom 27.06. zeigt, dass institutionelle Investoren und Fonds im CO2-Markt zwar ihre Long-Positionen reduziert haben. Bemerkenswert ist jedoch, dass dabei kaum neue Short-Positionen aufgebaut wurden. Das deutet darauf hin, dass es sich eher um eine bewusste Positionsanpassung und nicht um eine grundsätzliche Trendwende oder eine negative Einschätzung der Märkte handelt.

Am Mittwoch, den 25.06., verfielen die EUA-Optionen auf den Dez-25-Future um 14 Uhr. Die Max-Pain-Analyse ließ erwarten, dass sich die Kurse bis zu diesem Zeitpunkt in die Nähe der 70-Euro-Marke bewegen könnten (siehe Chartbook K auf Seite 24). Am EUA-Markt war insbesondere von 12-13 Uhr deutlicher Verkaufsdruck spürbar.

Der Ausbruch aus der Trading-Range stellt ein neues höheres Hoch dar und ist somit aus Sicht der Trendanalyse bullish zu werten. Es signalisiert die Fortsetzung des Aufwärtstrends seit Anfang April. In den Folgetagen zeigten die Kurse eine bislang leichte Korrektur und der Markt hätte mehr Dynamik auf der Oberseite nach dieser bullishen Weichenstellung erwarten dürfen.

Die Korrelation zwischen den EUA- und Gas-Preisen (TTF Gas Day-Ahead) ist zurzeit wieder rückläufig. Die EUAs zeigen aktuell eine relative Stärke im Vergleich zum Gasmarkt. Während der Gasmarkt zwischendurch phasenweise gefallen ist, hielten sich die EUAs eine Zeit lang noch relativ stabil.

Der Aufwärtstrendkanal seit April ist weiterhin intakt und dürfte die Notierung weiter nach oben führen. Mit einem dynamischen Ausbruch über 75 Euro/t CO2 werden wir im Trading wieder bullish. Ein mögliches Kursziel könnte sich bei 80 Euro/t CO2 befinden.

Aufgrund des Monatswechsels macht es Sinn, einen Blick auf den langfristigen Monatschart 1d des EUA-Dez-Futures zu werfen. Nachdem im Februar ein „Bearish Outside Bar“ ausgeprägt wurde, fiel die Notierung im März unter den 13-Monats-SMA und im April unter die grün gestrichelte Aufwärtstrendgerade, die seit Anfang 2024 Gültigkeit besessen hatte.

Der Abwärtstrendkanal seit dem Februarhoch bleibt intakt, mit einer oberen Begrenzung bei 67,44 Euro/t CO2. Ein Ausbruch über 68 Euro/t CO2 könnte eine 1-2-3-Formation aktivieren und Kursziele bis 71,95 Euro/t CO2 ermöglichen. Technische Indikatoren wie RSI und MACD signalisieren Kaufsignale.