WeeklyReport

Wetterumschwünge bestimmten die Handelswoche an den Energiemärkten stärker als geopolitische Schlagzeilen und sorgten für hohe Volatilität bei Gas, Strom und EUAs. Trotz politischer Eskalationen blieb der Markt erstaunlich stabil, während Speicherstände, Wettermodelle und der globale Preiswettbewerb zunehmend in den Fokus rückten. Für die kommenden Wochen deutet vieles auf eine weiterhin wettergetriebene, leicht bullishe Konstellation bei Energiepreisen und Emissionszertifikaten hin.

Kältere Wetterprognosen haben die Energiemärkte zum Jahresende noch einmal gedreht und insbesondere Gaspreise sowie CO₂-Zertifikate gestützt. Trotz geopolitischer Spannungen und politischer Impulse bleibt die fundamentale Versorgungslage komfortabel, wodurch die Aufwärtsbewegungen begrenzt erscheinen. Der Ausblick zeigt ein differenziertes Bild: moderates Aufwärtspotenzial bei Gas, Strom und EUAs, anhaltende Schwäche bei Kohle und nur begrenzte Chancen auf eine nachhaltige Erholung beim Öl.

Trotz all der für TTF Gas potenziell „bearishen“ Faktoren wie der robusten norwegischen Gasflüsse sowie dem hohen LNG-Angebot erwarten wir in dieser Woche eine Befestigung der Notierungen. Dies gilt unter anderem vor dem Hintergrund der bald wieder sinkenden Temperaturen, aber auch weiterer Argumente...

Der Abwärtstrend der TTF-Notierungen und damit derjenigen von Strom Base Cal 26 in dieser Woche nicht in Stein gemeißelt und keine Einbahnstraße. Zum einen ist der Markt technisch gesehen inzwischen arg überverkauft, sodass eine kurzfristige Gegenbewegung im intakten langfristigen Abwärtstrend immer wahrscheinlicher wird.

Zu Wochenbeginn der KW 48 sorgten Meldungen über Fortschritte im Ukraine-Friedensprozess für Entspannungssignale an den Energiemärkten. Die USA und die Ukraine verständigten sich auf einen Verhandlungsrahmen, der Energiemarkt wertete dies zunächst als Hinweis auf eine mögliche Reduktion geopolitischer Risiken. Ab Wochenmitte verlor dieser Impuls jedoch deutlich an Wirkung. Moskau wies den EU-Gegenentwurf als unzureichend zurück und sendete widersprüchliche Botschaften sowohl zur Rolle des ukrainischen Präsidenten als auch zur eigenen Verhandlungsbereitschaft. Die Gasnotierungen gaben die gesamte Woche über nach, da die geopolitische Risikoprämie ausgepreist wurde. Dagegen konnte auch die kalte Witterung nichts ausrichten.