WeeklyReport

Die Kursentwicklung der von uns betrachteten Rohstoffe und der EUAs verlief in der KW 41 bis Freitagvormittag weitestgehend unspektakulär. Kümmerte sich der Markt bis Freitagvormittag um die üblichen vermeintlichen Risiken, kam am Freitagnachmittag das Ungemach von ganz anderer Seite und damit völlig unerwartet. Um der Wahrheit die Ehre zu geben, sei vermerkt, dass die Eskalation im Handelsstreit, der gefühlt eigentlich beigelegt zu sein schien, dieses Mal von China ausging.

„Erstens kommt es anders und zweitens als man denkt“ - diese Formulierung stammt bekanntlich von Wilhelm Busch, dem berühmten Schöpfer der bösen Buben „Max und Moritz“, dem derzeit eine sehenswerte Ausstellung im „Deutschen Museum für Karikatur und Zeichenkunst“ in Hannover gewidmet ist. Die Akteure, die sich hauptberuflich mit den EUAs beschäftigen, werden sich an diesen Ausspruch in den letzten Wochen mehrfach erinnert haben.

Die von uns betrachteten Rohstoffe und die EUAs verzeichneten in der KW 38 erneut eine uneinheitliche Tendenz. Marginalen Kursabschlägen bei den Kalenderkontrakten von Erdgas TTF und der Steinkohle API#2 sowie beim Frontmonat Brent Rohöl stand ein Zuwachs beim Strom Base Cal 26 in Höhe von 1,1 Prozent gegenüber. Dieser kam ausschließlich dadurch zustande, dass die EUAs Dez. 25 um 2,4 Prozent auf 77,53 Euro/t CO2 zulegten, womit diese ihren positiven Eindruck seit Anfang September untermauerten. Kein Wunder, hielt doch der spekulative Kaufdruck bei den EUAs weiter an.

Die von uns betrachteten Rohstoffe und die EUAs verzeichneten in der KW 37 eine uneinheitliche Tendenz. Das eigentlich Erstaunliche war letzte Woche aus unserer Sicht, dass trotz zahlreicher Einflüsse die Schwankungsbreite und Wochenveränderung an „unseren“ Rohstoffmärkten sehr verhalten war. Das dürfte sich in dieser Woche im Großen und Ganzen fortsetzen, obwohl unter dem Strich die preisbelastenden Faktoren in der Überzahl sind.

Die vergangene Handelswoche zeigte an den Energiemärkten ein differenziertes Bild: Besonders die CO2-Zertifikate (EUA-Dez-25) setzten mit einem Plus von 4,3 Prozent ihren Aufwärtstrend fort, gestützt von der anstehenden Compliance-Deadline Ende September und spekulativen Marktteilnehmern. Das TTF Gas Cal 26 folgte dieser Bewegung dagegen nur mit moderaten 1,4 Prozent, während das Strom Cal 26 Base mit einem Wochenzuwachs von 2,7 Prozent dazwischenlag.