Musterportfolio Strom Wochenbericht

Neben der Geopolitik dürfte grundsätzlich auch die weltwirtschaftliche Entwicklung die Energiemärkte stützen. Auch fundamental starteten die Energiemärkte mit deutlich erhöhtem Risikoaufschlag in die Woche. Die Charttechnik komplettiert das bullishe Bild.

Die konjunkturelle Ausgangslage zu Beginn des Jahres 2026 fällt je nach Region unterschiedlich aus, doch verbindet Deutschland, Europa, die USA und China ein gemeinsamer Nenner: Die wirtschaftliche Dynamik entfaltet sich nur zögerlich, und die Unsicherheit bleibt beherrschend. Fundamental überwiegen am Gasmarkt derzeit die bearishen Faktoren. Das Preisniveau der EUA bleibt hingegen durch die spekulative Long-Position gestützt, allerdings hat die Aufwärtsdynamik zuletzt nachgelassen. Der robuste CO2-Markt begrenzt aber das Abwärtspotenzial am Strommarkt. Charttechnisch bleiben die Strom Base-Futures der Lieferjahre 2027, 2028 und 2029 übergeordnet bullish.

Konjunkturell ist im neuen Jahr nicht mit „Rückenwind“ für die Energiemärkte zu rechnen. Fundamental ist der Gasmarkt weiterhin gut versorgt und die Konkurrenz mit Asien um das amerikanische LNG gestaltet sich ebenfalls derzeit entspannt. Ungewissheit bleibt bestehen bei den Faktoren Wetter und Ukrainekrieg. Die Januar-Tranchen der Strom Lieferjahre 2027, 2028 und 2029 haben wir zudem vorzeitig geschlossen, die Beschaffung für 2026 ist beendet. Charttechnisch sind die Aufwärtstrends beendet und wir wollen unsere Long-Positionen daher nicht weiter ausbauen. Daher aktivieren wir keine neuen Setups für die Februar-Tranchen.

Die aktuellen Konjunkturindikatoren liefern für die Weltwirtschaft weiterhin ein unverändertes Bild und geben keine neuen Impulse für die Energiemärkte. Auch fundamental hat sich die Ausgangssituation (noch) nicht wesentlich geändert. Die Januar-Tranche der Lieferjahre 2027, 2028 und 2029 haben wir nun vorzeitig geschlossen, wollen die Long-Positionen aber nicht weiter ausbauen.

Die jüngsten PMI-Daten zeigen weder eine Kräftigung noch eine Verlangsamung der weltweiten Industrieaktivität. Für die Finanz- und damit die Rohstoffmärkte sind die Zahlen also in Summe als neutral einzustufen. Fundamental präsentieren sich die europäischen Energiemärkte weiterhin gespalten. Unter dem Strich stehen die Stromnotierungen zwischen dem schwachen Gasmarkt und robusten EUAs.

Das Finanzmarktumfeld stellt sich in den Schlussmonaten dieses Jahres offenbar nicht positiv dar. Auch fundamental hat sich das Bild gewandelt.Wir wollen daher die Dezember-Tranche der Lieferjahre 2027 und 2028 weiterhin anhand der definierten Setups vorzeitig schließen. Sollte das Setup zum Monatswechsel nicht gerissen werden, schließen wir die Dezember-Tranche mit der Benchmark zum Settlementpreis am Montag. Das Setup wird dann für die Januar-Tranche fortgeführt und auch für das Lieferjahr 2029 vorzeitig aktiviert.

Die fundamentalen Aufwärtsrisiken am Energiemarkt haben zuletzt spürbar zugenommen. Hier ist zum einen der US-Gasmarkt zu nennen, wo sich der Frontmonat von Henry Hub seit Mitte Oktober um mehr als 55 Prozent verteuert hat. Zum anderen rückt das Wetter stärker in den Fokus. Die neue Temperaturprognose signalisiert eine markante Abkühlung bis mindestens Ende November. Zusätzlich nehmen Berichte über ein mögliches „Sudden Stratospheric Warming“-Event (SSW) zu, das in den USA, Asien oder Teilen Europas extreme Kältephasen auslösen könnte. Der kurzzeitige politische Verkaufsdruck der EUAs hat sich dagegen rasch verflüchtigt. Charttechnisch bleiben die Aufwärtstrends intakt.

Mit den nahenden Wintermonaten gewinnt der Einfluss der Wetterprognosen auf die Energiemärkte weiter an Bedeutung und hat zuletzt die Volatilität erhöht. Der Gasmarkt bleibt fundamental schwach, stärkere Preisabgaben treten dennoch nicht auf. Die EUAs bleiben zudem spekulativ gestützt, was auch stärkere Abgaben beim Strompreis verhindert. Die Beschaffung für das Strom Cal 26 Base wurde daher beendet. Die Lieferjahre 2027 und 2028 bleiben in intakten Aufwärtstrends, weshalb wir die Dezember-Tranche vorzeitig schließen wollen. Mit Blick auf die Januar-Tranche wird auch das Lieferjahr 2029 nun relevant. Auch dieser Jahres-Future befindet sich im intakten Aufwärtstrend. Sollten wir die Januar-Tranche der Lieferjahre 2027 und 2028 aktivieren, werden wir (Stand heute) auch die Januar-Tranche für das Lieferjahr 2029 vorzeitig aktivieren.

Die Aussicht auf einen subventionierten Industriestrompreis ab Januar 2026 hat an den Energiemärkten in der aktuellen Woche spürbare Kursanstiege ausgelöst. Die Versorgungslage am Gasmarkt bleibt zwar insgesamt komfortabel. Der aktuelle Temperaturlauf zeigt für die zweite Novemberwoche jedoch niedrigere Tendenzen als zuvor. Zudem befinden sich die drei Strom Frontjahre Base in intakten Aufwärtstrends. Daher wollen wir die Dezember-Tranche bei Preisrücksetzern vorzeitig schließen. Die Price-Floors der Lieferjahre 2027 und 2028 ziehen wir hoch, sobald der entsprechende Future über einem Price-Trigger schließt.

Konjunkturell gibt es weiterhin keine wesentlichen neuen Impulse. Die schwächeren Zahlen bestätigen sich zwar, zeigen jedoch keine Auswirkungen auf die Energierohstoffmärkte. Fundamental bleibt das Bild insgesamt eher schwach, allerdings stützen die robusten EUAs den Strommarkt.