Die aktuellen CoT-Daten der ICE Endex per 12.12.2025 zeigen eine Fortsetzung der bearishen Positionierung der Investmentfonds am Gasmarkt, allerdings mit einer nachlassenden Dynamik: Die Investmentfonds haben ihre Netto-Short-Position zwar erneut ausgeweitet, parallel dazu aber auch die Long-Seite stärker aufgestockt. Die Netto-Short-Position der Investmentfonds fiel von minus 84,9 TWh auf minus 92,8 TWh. Diese Bewegung setzt zwar den bearishen Trend fort, fällt mit einem Plus von 9,3 Prozent aber deutlich moderater aus als die massive Ausweitung um knapp 70 Prozent in der Vorwoche. Dies entspricht auch der Preisveränderung. Das TTF Gas Cal 26 gab in der Berichtswoche um moderate 1,1 Prozent nach.

Im Detail offenbart sich eine zweiseitige Positionierung. Die Long-Seite wurde mit einem Aufbau von 10,5 TWh auf nun 453,7 TWh deutlich verstärkt. Die Verkaufspositionen wurden zwar um weitere 18,4 TWh auf 546,5 TWh ausgebaut. Verglichen mit dem Vorwochen-Aufbau von 36,7 TWh hat sich die Geschwindigkeit des Short-Aufbaus also halbiert.

Fazit: Die Investmentfonds halten zwar an ihrer grundsätzlich pessimistischen Markteinschätzung fest und haben die Netto-Short-Position weiter ausgebaut. Die deutlich verlangsamte Dynamik und vor allem der erstmals wieder deutliche Long-Aufbau deuten jedoch auf eine vorsichtigere Positionierung hin. Die Spekulanten scheinen sich gegen mögliche Überraschungen wie einen plötzlichen Kälteeinbruch oder unerwartete Versorgungsengpässe abzusichern. Diese zweiseitige Aktivität könnte ein erstes Signal dafür sein, dass das bearishe Momentum nachlässt. Ob sich daraus eine echte Trendwende entwickelt, wird davon abhängen, ob die fundamentalen Faktoren wie Witterungsprognosen und Versorgungslage weiterhin für fallende Gaspreise sprechen.