Bullishe Faktoren

Bei der norwegischen Gasförderung liegt weiterhin nur ein kleinerer ungeplanter Ausfall vor. Am Åsgard-Feld kommt ab dem 26. September es zu einer Reduzierung der Gasförderung um 7,8 mcm/d bis zum 29. September.

US-Präsident Donald Trump hat die europäischen Staaten laut Medienberichten aufgefordert, den Import von Öl aus Russland sofort einzustellen. „Sie müssen unverzüglich sämtliche Energiekäufe aus Russland beenden“, erklärte Trump am Dienstag in seiner Rede vor der UN-Vollversammlung in New York. „Andernfalls verschwenden wir alle nur unsere Zeit.“ Kurz darauf legte Trump nach: Vor einem Treffen mit dem ukrainischen Präsidenten Wolodymyr Selenskyj kündigte er an, Ungarns Ministerpräsidenten Viktor Orban ebenfalls zu einem Importstopp für russisches Öl bewegen zu wollen. Orban sei ein Freund von ihm und könnte daher auf seine Worte hören. Laut n-tv hat das Gespräch in der vergangenen Nach per Telefon stattgefunden, über Ergebnisse gibt es noch keine Informationen.

Bearishe Faktoren

Der gestrige Commitment of Traders-Report der ICE Endex hat zwar noch einen leichten Anstieg der Netto-Long-Position der spekulativen Marktteilnehmer gezeigt. Der Bericht zeigte Daten bis letzte Woche Freitag (19.9.). Mit dem herannahenden Ende der Compliance-Deadline am 30.9. dürfte allerdings das Interesse der Spekulanten am CO2-Markt wieder nachlassen. Das Niveau der Netto-Long-Position ist auf einem mehrjährigen Rekordstand, in der Vergangenheit haben die Investmentfonds auf derartigen Niveaus ihre Positionen geschlossen und damit Verkaufsdruck ausgelöst.

Die Wartungsarbeiten an den norwegischen Gasförderanlagen haben mittlerweile den Saisonhöhepunkt überschritten. Heute wird die norwegische Gasförderung wartungsbedingt um 40,4 mcm/d reduziert sein. Bis auf einzelne Spitzen am 4. und am 16. Oktober werden die Auswirkungen planmäßig nicht mehr deutlich ansteigen. Ab dem 18. Oktober werden dann die Einschränkungen nochmals deutlich zurückgehen. Die Exportnominierungen belaufen sich für heute auf 287,8 mcm/d.

Neutrale Faktoren

Im Vergleich zur gestrigen Prognose haben sich die Wettermodelle kaum verändert. Die Temperaturen bleiben weitgehend stabil und bewegen sich im milden Bereich, etwas über dem langjährigen Mittel. Bei der Windenergie zeigt sich ein leicht schwächerer Verlauf in den kommenden Tagen, insbesondere Ende September, bevor zum Monatswechsel wieder etwas höhere Einspeisung erwartet wird. Bei der Solarprognose ist ein klarer Anstieg ab dem Wochenende zu sehen. Zu Beginn der kommenden Woche bleibt die Einspeisung solide, bevor sie im weiteren Verlauf wieder leicht unter das langjährige Mittel fällt.

Die EBRD hebt die 2025-Wachstumsprognose auf 3,1 Prozent an und warnt für 2026 vor Belastungen durch Zölle und Kriege sowie zunehmender regionaler Divergenz.
Schulden und Schuldendienst steigen, die Inflation lag im Juli bei 6,4 Prozent, der Ukraine-Ausblick wurde gesenkt und Russland steuert auf schwächeres Wachstum mit hohem Preisdruck zu.

Vorläufige Einschätzung

Wir bleiben auch nach den gestrigen Optionsverfall der EUA-Optionen bearish für die EUAs. Die Spekulanten sitzen auf großen Long-Positionen und die temporären Argumente für steigende CO2-Preise, vor allem die Compliance-Deadline Ende des Monats, verlieren allmählich an Zugkraft. Damit belassen wir auch unsere Einschätzung für den Strommarkt (Frontjahr) auf bearish. Das kurze Ende wird mangels Erneuerbaren in den nächsten Tagen allerdings gestützt. Mehr dazu um 10 Uhr in unserem DailyReport Outlook.