Die aktuellen CoT-Daten der ICE Endex per 05.12.2025 offenbaren eine Fortsetzung der bearishen Positionierung am Gasmarkt. Die Investmentfonds haben ihre Netto-Short-Position binnen einer Woche um fast 70 Prozent ausgeweitet. Diese aggressive Positionierung korrespondiert mit der anhaltend schwachen Preisentwicklung im TTF Gas Cal 26, das in der Berichtswoche um 3,1 Prozent nachgab. Die fundamentale Schwäche des Gasmarkts durch hohes Angebot und nun milde Witterung veranlasst die Spekulanten zu einer der deutlichsten Positionierungen auf der Netto-Short-Seite der jüngeren Vergangenheit.

Die Netto-Position der Investmentfonds fiel von minus 50,2 TWh in der Vorwoche auf nun minus 84,9 TWh. Dies entspricht einer Veränderung von knapp 35 TWh binnen einer Woche und unterstreicht die Dynamik des Short-Aufbaus.

Im Detail zeigt sich eine klare einseitige Bewegung zugunsten der Bärenposition:

Short-Aufbau: Die Short-Seite wurde erneut massiv ausgebaut. Die Fonds stockten ihre Verkaufspositionen um weitere 36,7 TWh auf, sodass das Short-Exposure nun bei 528,0 TWh liegt.

Long-Stagnation: Die Long-Seite blieb nahezu unverändert bei 443,2 TWh (plus lediglich 2,0 TWh). Die Fonds sehen offenbar keinerlei Anlass, sich stark gegen Aufwärtsrisiken abzusichern.

Fazit: Die Investmentfonds setzen klar auf weiter fallende Gaspreise. Die Ausweitung der Netto-Short-Position auf fast 85 TWh ist ein klares Statement der Spekulanten. Der nahezu vollständige Verzicht auf Long-Aufbau unterstreicht, dass die Fonds aktuell keine Risiken für eine Trendwende sehen. Solange die fundamentalen Rahmenbedingungen mit hohen Speicherständen und milden Wetterprognosen intakt bleiben, dürfte diese Bärenpositionierung Bestand haben. Erst ein deutlicher Kälteeinbruch oder unerwartete Angebotsengpässe könnten zu einer Neubewertung führen.

Hinweis: Dies stellt eine einseitige Interpretation dar und berücksichtigt keine weiteren marktbeeinflussenden Faktoren im TTF-Gasmarkt.