Die aktuellen CoT-Daten der ICE Endex per 12.12.2025 zeigen eine unverändert bullishe Positionierung der Investmentfonds am CO2-Markt, allerdings mit stark nachlassender Dynamik. Trotz des Kursanstiegs von 2,3 Prozent des EUA-Dez-25-Futures in der Berichtswoche haben die Spekulanten ihre Netto-Long-Position nur noch minimal ausgebaut. Die Netto-Long-Position der Investmentfonds kletterte um lediglich 0,6 Prozent auf 114,0 Mio. EUA (Vorwoche: 113,3 Mio. EUA).

Im Detail zeigt sich eine stagnierende Entwicklung auf beiden Seiten. Die Long-Bestände stiegen um 1,0 Mio. Zertifikate auf 141,9 Mio. EUA, verglichen mit dem Aufbau von 2,2 Mio. EUA in der Vorwoche. Auch auf der Short-Seite bewegte sich wenig. Die Absicherungspositionen stiegen leicht um 0,4 Mio. auf 27,8 Mio. EUA.

Fazit: Die Investmentfonds halten zwar an ihrer bullishen Grundhaltung fest, zeigten in der Vorwoche aber praktisch keine Aktivität mehr. Der nahezu stagnierende Ausbau der Netto-Long-Position trotz steigender Kurse lässt zwei Interpretationen zu. Entweder haben die Fonds ihre gewünschte Positionsgröße erreicht und warten nun auf eine Bestätigung der Aufwärtsbewegung, oder sie zweifeln zunehmend an der Nachhaltigkeit der Aufwärtsbewegung. Die fehlende Dynamik könnte ein Warnsignal sein, dass die Rally an Kraft verliert. Zwar markieren die EUAs in der aktuellen Handelswoche neue Jahreshochs, das abnehmende Handelsvolumen stützt jedoch die These einer nachlassenden Überzeugung. Zu beachten ist hierbei jedoch auch der baldige Ferienbeginn. Die nächsten Wochen werden also zeigen, ob die Fonds bei höheren Kursen wieder aktiv werden oder ob diese Stagnation der Vorbote einer Konsolidierung ist.